Кевин Уарш – Федерален резерв: Лихви?

Кевин Уарш, номинацията на Доналд Тръмп за председател на Федералния резерв, е на път да поеме една от най-мощните позиции в световната икономика и може да насърчи програма, съответстваща на желанието на Тръмп за по-ниски лихвени проценти. Въпреки това, дори и с Уарш начело, няма да е лесно да се намалят лихвените проценти значително, нещо, за което президентът ясно заяви, въпреки че не ги намалява. Федералният резерв обикновено намалява лихвените проценти, когато инфлацията се забавя, безработицата се повишава (и е в риск да се повиши още повече) или комбинация от двете – нищо от което не се случва. Това означава, че има четири препятствия пред намаляването на лихвените проценти: Индустриалният конфликт в Иран повиши инфлацията, но американската икономика се оказва изненадващо устойчива, което позволява на служителите на Федералния резерв да бъдат предпазливи и да чакат, докато не се разгледат всички резултати, преди да вземат решение дали да повишат или намалят лихвите, както са заявили няколкома от тях в последни публични изказвания. Комисията на Сената по банково дело, която одобрява назначенията в Федералния резерв, ще гласува утре сутринта за номинацията на Уарш. Ако бъде одобрен като председател на Федералния резерв, Уарш ще упражнява огромно влияние, контролирайки дневния ред на всяка среща на Федералния резерв. Но той все пак ще бъде само един глас в 12-членния комитет за определяне на лихвените проценти на Федералния резерв, което означава, че решенията ще се вземат на база консенсус. „Уарш е в неблагоприятното положение, без да го е виновен, да е най-малкото влиятелен председател на Федералния резерв отдавна“, каза Кристофър Ходж, главен икономист на Natixis CIB. „Ще му е трудно да убеди останалите членове на (комитета за определяне на лихвените проценти) да намалят лихвените проценти бързо.“ Последните данни за инфлацията и цените на енергията затрудняват всеки от служителите на Федералния резерв да оправдае намаляването на лихвените проценти преди есента. Индексът на потребителските цени се повиши през март с , повишавайки годишния процент до 3,3%, най-високото ниво от над две години. Повишението се дължи главно на цените на газа, които се повишиха с рекордните 21,2% през месеца. Годишната целева инфлация на Федералния резерв е 2%. Цените на суровия петрол . Това поддържа високите цени на газа в САЩ, с националната средна цена на бензин над 4 долара за галон. Председателят на Федералния резерв Джером Пауел и други служители на Федералния резерв заявиха , че ще отшумят до края на годината. Но колкото по-дълго продължава администрацията на Тръмп да приключи седмичния конфликт в Близкия изток, толкова по-дълго ще отнеме на Федералния резерв да намали лихвените проценти – дори и Уарш да бъде назначен още следващия месец. „За тази година не виждаме факта на нов председател да променя резултата“ от двете намаления на лихвите, пишеха в анализ в понеделник икономистите на Morgan Stanley. „Инфлационните рискове доминират.“ Президентът на Федералния резерв за Чикаго Аустан Гулсбъри каза в реч по-рано този месец, че също може да не намали лихвите до 2027 г. Ако икономиката се влошава и е в риск от влошаване, това е достатъчно причина за Федералния резерв да намали лихвите. Но това не е така – поне засега. Приблизително една трета от компаниите в S&P 500 са докладвали печалби през първото тримесечие, а повечето (84%) са надхвърлили очакванията на анализаторите, според FactSet. Второто тримесечие ще бъде по-добър показател за това как американските предприятия са се представили по време на войната в Иран, и тези цифри може да са добри, поради една основна причина: Потреблението на потребителите, основата на американската икономика, е стабилно през пролетта, според последните данни, въпреки че американците се чувстват . Продажбите на дребно се увеличиха в повечето категории през март, според данните, публикувани миналата седмица. Изключвайки ценовите скокове на бензиностанциите, продажбите на дребно се увеличиха с 0,6% през март спрямо предходния месец, което е малко по-ниско от 0,7% през февруари. „Основните дейности на икономиката продължават да се движат напред, въпреки всички несигурности“, каза Брайън Мойниън, изпълнителен директор на Bank of America, в уводна реч по-рано този месец. През последния месец американското заетостe се развива анемично, тъй като компаниите отлагаха плановете си за наемане, парализирани от промените в икономическата политика, включително масивните нови тарифи на Тръмп за всички търговски партньори. Конфликтът в Иран стана още един източник на несигурност, което накара компаниите да бъдат предпазливи. Но нищо от това, което се е случило от началото на втория мандат на Тръмп, включително конфликтът в Иран, не е предизвикал ръст на безработицата. Новите молби за обезщетения за безработица се повишиха с 6 000 през седмицата, приключваща на 18 април, до 214 000, което е в исторически ниски нива. Националният процент на безработица постепенно се повишава през последните години, но и може да бъде в ретроспекция, според анализ, публикуван миналата седмица от Oxford Economics. „Пазарът на труда на САЩ е в уникан баланс в постпандемичната ера“, каза Хенри У, съ-главен стратег на облигации в Alpine Macro, компания на Oxford Economics. „Пазарът на труда може да е в възход“, каза той. Въпреки че Уарш може да има затруднения да убеди другите да намалят лихвите с повече от една или две стъпки тази година, неговото ръководство вероятно ще въведе нова ера в Федералния резерв. Номинираният за председател на Федералния резерв Уарш обеща за „режимна промяна“ в централната банка, ако бъде одобрен, включително потенциално намаляване на броя на срещите на година, както и въвеждане на нов икономически фреймърк за инфлацията. От 1980 г. Федералният резерв провежда 8 срещи годишно, но е задължен да провежда само тримесечни срещи. Уарш каза на законодателите, че четири срещи годишно „не са достатъчни“, но не се ангажира да продължи с традицията на осем срещи годишно. Неясно е дали Уарш ще трябва да убеди други служители на Федералния резерв да се съгласят да намалят броя на срещите. Уарш също така повтори дългогодишната си критика, че централните банкери комуникират твърде често, като предложи да прекрати пресконференциите след всяка среща на Федералния резерв, които станаха обичайни след мандата на бившия председател на Федералния резерв Бен Бернанке, въпреки че когато говори пред репортери, той каза „ще бъде от полза да се чуе какво имат предвид репортерите на деня.“